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榮昌生物“A+H”醫藥股登場 榮昌生物兩大核心產品扭虧為盈

相關企業: 北京諾華制藥有限公司

A+H醫藥股誕生

備受期待的創新藥寵兒榮昌生物正式登陸科創板,實現A+H上市。

A股發行價為48元/股,擬募集資金40億元,用于生物新藥產業化、抗腫瘤抗體新藥研發、自身免疫和眼科疾病抗體新藥研發、補充營運資金。

科技創新板IPO首日,N榮昌(688331)開盤報告46.00元/股,比發行價下跌4.17%,總市值250.36億。截至中午收盤,N榮昌報告44.02元/股,下跌8.29%,總市值239.58億。

這不是榮昌生物第一次進入資本市場。事實上,早在2020年11月,榮昌生物就在香港證券交易所上市,發行價為52.10港元/股,總籌資39.87億港元(5.9億美元),創下2020年全球生物醫藥IPO籌資最高紀錄。

值得注意的是,截至昨日(3月30日)港股收盤,榮昌生物報收50.55港元/股,已跌破港股發行價52.10港元/股。

現在,一年多后,榮昌生物這匹黑馬再次成功奔赴科。

成功赴港科榮昌生物實現A+H上市

一手赴港,一手登科。在創新藥領域,A+H上市逐漸成為常態。

此前,君實生物、百濟神州、復星醫藥、迪哲醫藥等陸續登陸港股和a股,實現多地上市;之后,諾誠建華等制藥企業排隊等候。

制藥公司之所以如此青睞A+H模式,是因為它們看中了提高融資能力的能力,另一方面也將加快企業商業化和國際化進程。

自然,榮昌生物也瞄準了這一趨勢。去港后不久,就開始籌備登科。

公開資料顯示,榮昌生物成立于2008年,是一家具有全球視野的創新型生物制藥企業,專注于抗體偶聯物(ADC)、抗體融合蛋白、單抗和雙抗等治療性抗體藥物。

2020年11月9日,榮昌生物登陸港交所上市。此后不到半年(2021年3月),榮昌生物正式啟動a股二次上市。

一年后,榮昌生物今天成功登上科。從此,二級市場又有一家A+H上市制藥企業。

值得一提的是,榮昌生物多年來一直處于虧損狀態,與一直處于虧損狀態。

根據招股說明書,2018-2021年上半年,榮昌生物在報告期內持續虧損,分別實現收入1327.53萬元、482.48萬元、304.43萬元和3091.51萬元;凈虧損2.70億元,4.30億元,6.98億元和4.44億元。

同時,榮昌生物也保持了大筆的R&D投資。2018年至2021年,R&D投資分別為2.16億元、3.52億元、4.66億元和7.11億元。

由于2021年兩大核心產品商業化首次扭虧為盈。

然而,榮昌生物成立10多年來一直處于虧損狀態,2021年下半年形勢逆轉。

就在科技創新板IPO前一天(3月30日),榮昌生物發布2021財年報,實現營業收入14.24億元,母公司凈利潤2.76億元,同比扭虧為盈。去年同期虧損6.98億元,基本每股收益0.57元。

與2021年上半年的業績相比,榮昌生物當時仍處于虧損狀態。換句話說,2021年下半年,榮昌生物賺了7.2億元。

值得注意的是,在2021年之前,榮昌生物還沒有進入商業化階段。2020年同期,主營業務收入為0元,因為沒有產品上市。

根據財務報告,榮昌生物2021年業績同比大幅增長,扭虧為盈的原因主要是由于核心產品泰其西普注射維迪西妥單抗商業化。

2021年3月,泰其西普獲得NMPA批準,有條件上市治療系統性紅斑狼瘡。目前已覆蓋全國31個省級行政單位168個地級市的445家醫院。截至2021年底,該產品擁有132人的銷售團隊。

2021年12月,泰其西普被列入國家醫療保險目錄。目前專注于免疫球蛋白A腎病、干燥綜合征、視神經脊髓炎譜系障礙、類風濕性關節炎、重癥肌無力等適應癥的發展。

維迪西妥單抗(RC48,產品名稱:愛地希)是抗HER2的抗體藥物偶聯物。2021年6月,它獲得NMPA批準,并有條件上市。它是中國第一種上市的ADC藥物。目前,該藥物已獲得轉移性胃癌和尿路上皮癌兩種適應癥的批準。

2021年12月,維迪西妥單抗被列入國家醫療保險目錄。目前已覆蓋全國29個省級行政單位105個地級市的374家醫院。

經梳理,這兩款產品上市后,泰愛(泰其西普)2021年銷售收入4730萬元;愛地希(維迪西妥單抗)2021年銷售收入8400萬元。

另外,Licence-out也是其收入快速增長的一大關鍵。

2021年8月,榮昌生物宣布與Seageninc達成獨家全球許可協議,用于維迪西妥單抗的開發和商業化。在這筆交易中,Seagen將支付2億美元的首付+最高24億美元的里程碑支付,并根據維迪西妥單抗在Seagen地區的銷售額向榮昌生物支付特許權使用費,以及產品累計銷售凈額的高個位數至10%的比例傭金。

根據許可協議,榮昌將繼續開發和商業化抗HER2抗體藥物偶聯物(ADC)維迪西妥單抗,包括大中華區和亞洲所有其他國家(日本和新加坡除外),而Seagen將在上述許可區域之外獲得全球開發和商業化權益。

值得一提的是,這筆交易創下了百濟和諾華創造的最高海外授權交易金額。

核心產品競爭格局:國內同質化目標嚴重,部分競爭白熱化。

目前,榮昌生物已開發出20多種候選生物藥品,其中10多種商業化、臨床研究或IND準備階段,均為靶向生物創新藥物;進入臨床試驗階段的7種產品正在進行治療20多種適應癥的臨床試驗,其中2種進入商業化階段,5種進入臨床試驗階段。

不過,榮昌生物雖然擁有眾多的產品,但也面臨著擁擠的賽道,更大的商業競爭等挑戰。

以ADC藥物為例,由于其熱門靶點競爭激烈,一直備受業界關注。

在過去的兩年里,我們可以看到ADC資產的布局已經集中完成,比如跨國巨頭吉利德、默沙東和勃林格·殷格翰。榮昌生物維迪西妥單抗的目標是HER2。目前,主要競爭對手是羅氏的Kadcyla和阿斯利康/EnhertuEnhertu已于3月21日在中國申報上市。

除了榮昌生物,目前我國還有很多企業加碼布局ADC賽道,如樂普生物、齊魯制藥、宜聯生物、科倫制藥、天士力等。

根據弗羅斯特沙利文的報告,截至2021年7月31日,處于臨床研究階段的其他適應癥,榮昌生物核心產品維迪西妥單抗,在中國仍面臨著更多上市產品和在研產品的競爭,如:

尿路上皮癌主要面臨上市產品如替雷利珠單抗單抗等上市產品的競爭,以及處于臨床二期的MRG-002產品的競爭;

乳腺癌面臨著許多已經上市的產品的激烈競爭,包括曲妥珠單抗、帕妥珠單抗、曲妥珠單抗-美坦新偶聯物、伊尼妥單抗等。此外,第一、三共/阿斯利康的DS-8201產品、齊魯制藥的QL1209產品、東堯制藥的TAA013產品、百奧泰的BAT8001產品在國內也處于臨床二期。

值得一提的是,榮昌生物執行董事、首席執行官、首席科學官方健民在網上路演中表示,不認為ADC藥物靶點集中必然導致內卷。

方認為,與其他HER2-ADC產品相比,維迪西妥單抗具有技術創新,在臨床治療領域取得重大突破,如尿路上皮癌和低表達乳腺癌,具有差異化競爭優勢。

泰其西普,榮昌生物核心產品,也面臨著同樣激烈的競爭。

類風濕性關節炎主要面臨許多上市產品的激烈競爭,包括英夫利昔單抗、阿達木單抗、依那西普、戈利木單抗、培塞利珠單抗、托珠單抗和阿巴西普;

在VielaBio同處于臨床II階段的VIB4920產品中,干燥綜合征主要面臨競爭。

此外,RC28的核心產品主要面臨競爭壓力,如已經上市的雷珠單抗、阿柏西普和康柏西普。同時,目前包括羅氏RG7716產品、諾華制藥RTH258產品、泰康生物MW02產品在國內已經處于臨床II期階段,均快于RC28目前的研發進度。

因此,一方面,榮昌生物失去了上市產品公司在相關治療領域的先發優勢,另一方面,榮昌生物也面臨著與公司處于同一或更快臨床進度的國內外制藥企業在研究產品方面的激烈競爭。

其次,榮昌生物也面臨著主要上市產品被列入醫保目錄后銷售低于預期的風險。

經過2021年全國醫保談判,榮昌生物泰其西普及維迪西妥單抗已于2021年第四季度成功納入全國醫保目錄,或能在短時間內快速拓寬產品銷售渠道,進而有效快速促進產品銷售。

然而,在相關產品成功列入醫療保險目錄后,產品價格相對下降。如果未來的銷售情況低于預期,可能會使產品在行業競爭中處于不利地位,進而影響未來的經營業績。

另外,根據最新業績披露,榮昌生物預計2022年一季度凈利潤為4.45億元至3.29億元,同比下降7.17%至14.41%。

面對上述風險,榮昌生物正式登陸A+H后,資本市場后續會有什么反應?在資本的幫助下,榮昌生物,創新藥物的寵兒,能否繼續其高光時刻?

藥品資訊

  • 加替沙星是一種常用于治療細菌感染的抗菌藥物。它對多種細菌有抑制作用,適用于治療由敏感菌引起的多種感染,如呼吸道感染、皮膚軟組織感染等。加替沙星的作用機制是抑制細菌的DNA旋轉酶,從而阻斷細菌的DNA復

  • 含片是一種常用的口腔局部用藥形式,可以用于緩解口腔不適,如口干、口臭等癥狀。復方西吡氯銨含片作為一種含片,其主要作用是清潔口腔、減少口腔異味。復方西吡氯銨含片含有西吡氯銨成分,這種成分具有抗菌和清潔作

  • 甲狀腺粉

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    甲狀腺功能亢進是一種常見的內分泌疾病,患者可能會出現心悸、多汗、體重下降等癥狀。這種病癥的發病原因多樣,包括自身免疫、遺傳因素、環境因素等。分析甲狀腺功能亢進的常見癥狀,首先患者可能會感到心悸,這是因

  • 決明降脂膠囊

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    降脂膠囊可能對降低血脂水平有一定的幫助。它通常含有多種草本成分,這些成分被認為能夠改善血液循環,促進膽固醇代謝,從而輔助降低血脂。在分析降脂膠囊的效果時,我們可以看到,它們可能通過多種機制發揮作用。例

  • 更昔洛韋注射液主要用于治療由單純皰疹病毒引起的感染。這種藥物通過抑制病毒DNA的合成,從而減少病毒復制,達到治療目的。在臨床應用中,更昔洛韋注射液常見于治療免疫功能低下患者的嚴重感染,如器官移植患者或

  • 五加更年顆粒

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    更年期女性可能會遇到多種不適癥狀,五加更年顆粒是針對這些癥狀的一種輔助調理產品。它通過調節內分泌,幫助緩解潮熱、出汗、失眠等更年期常見癥狀。五加更年顆粒含有多種中草藥成分,這些成分協同作用,有助于改善

  • 垂體后葉粉

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    垂體后葉粉是一種用于治療尿崩癥、產科出血等病癥的藥物。它通過調節體內水分平衡和促進子宮收縮來發揮作用。垂體后葉粉的作用機制與抗利尿激素和催產素有關。抗利尿激素能夠減少腎臟對水分的排放,從而減少尿量;催

  • 鹽酸米托蒽醌氯化鈉注射液是一種用于治療某些類型癌癥的藥物。它通過干擾癌細胞的DNA合成和復制來發揮作用,從而抑制腫瘤細胞的生長。這種藥物可能引起的副作用包括惡心、嘔吐、脫發、口腔潰瘍和骨髓抑制等。其中

  • 加替沙星葡萄糖注射液是一種用于治療多種細菌感染的抗菌藥物。它通過干擾細菌的DNA復制和修復過程,從而抑制細菌的生長和繁殖。在使用加替沙星葡萄糖注射液時,常見的副作用可能包括惡心、嘔吐、腹瀉等胃腸道反應

  • 地芍消渴顆粒

    2025-04-27

    地芍消渴顆粒可以幫助緩解糖尿病癥狀,但并非所有糖尿病患者都適用。糖尿病患者的癥狀和體質差異較大,因此治療需因人而異。地芍消渴顆粒主要適用于陰虛內熱型糖尿病患者,表現為口渴多飲、口干舌燥、五心煩熱等癥狀

  • 頭孢拉定是一種常用的抗生素,可以口服使用。它主要用于治療由敏感細菌引起的各種感染,如呼吸道感染、皮膚軟組織感染等。頭孢拉定通過抑制細菌細胞壁的合成,從而發揮抗菌作用。它對多種革蘭氏陽性菌和部分革蘭氏陰

  • 磷酸萘酚喹片

    2025-04-27

    磷酸萘酚喹片是一種用于治療瘧疾的藥物。它通過干擾瘧原蟲的生命周期來發揮效果,減少瘧疾的發作。磷酸萘酚喹片的作用機制主要是抑制瘧原蟲的DNA合成和復制,從而阻止其在紅細胞內的生長和繁殖。這種藥物對于治療

  • 心律失常是一種常見的心臟疾病,鹽酸普羅帕酮膠囊是可用于治療此癥狀的藥物之一。鹽酸普羅帕酮膠囊通過阻斷心臟細胞膜上的鈉通道,減少心肌細胞的興奮性,從而降低心率和改善心律失常。這種藥物適用于治療室性早搏、

  • 玉安立清(復方磺胺甲噁唑分散片)是一種用于治療由敏感細菌引起的多種感染的藥物。它通常用于治療尿路感染、呼吸道感染、皮膚軟組織感染等。這種藥物的主要成分是磺胺甲噁唑和甲氧芐啶,它們通過抑制細菌的葉酸合成

  • 胃康靈片

    2025-04-27

    胃康靈片可能對緩解胃部不適有一定效果,但并非所有胃部問題都適用。胃部不適的原因多樣,包括消化不良、胃炎、胃潰瘍等,而胃康靈片主要針對的是由于飲食不節、情志不暢等因素引起的胃脘疼痛、脹滿、噯氣等癥狀。對

  • 雪哈大補素片

    2025-04-27

    雪哈大補素片可能對增強免疫力有一定的幫助,但效果因人而異。雪哈大補素片含有多種營養成分,如蛋白質、氨基酸等,這些成分在一定程度上可以為人體提供必需的營養物質,從而輔助增強免疫力。然而,免疫力的提升是一

  • 柏子養心膠囊

    2025-04-27

    柏子養心膠囊具有一定的養心安神作用,適用于心神不寧、心悸失眠等癥狀。這種膠囊通過調和氣血、滋養心神來改善睡眠質量和緩解精神緊張。柏子養心膠囊的效果因人而異,常見于因生活壓力、情緒波動導致的失眠和焦慮癥

  • 雪上一枝蒿總堿注射液屬于中藥制劑,具有消腫止痛的功效。在臨床上,它主要用于治療跌打損傷、風濕性關節炎等引起的疼痛癥狀。由于其成分復雜,使用時需嚴格遵循醫囑。雪上一枝蒿總堿注射液的使用需注意個體差異,不

  • 連番止瀉膠囊

    2025-04-27

    止瀉膠囊可能對緩解腹瀉癥狀有一定的幫助,但并非所有腹瀉都適合使用止瀉膠囊。腹瀉的原因多種多樣,包括食物中毒、病毒感染、細菌感染、消化不良等,不同原因引起的腹瀉,治療方法也有所不同。輕微的腹瀉可能由飲食

  • 對于胃部不適,復方西咪替丁膠囊可能有一定的緩解作用。這種膠囊含有西咪替丁和另一種成分,能夠抑制胃酸分泌,從而減輕胃部不適的癥狀。常見的胃部不適包括胃灼熱、胃痛和消化不良,而復方西咪替丁膠囊通過減少胃酸

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